回看2022年，疫情阴霾下宏观经济承压，教育行业发展亦受累，整个板块表现不佳，其中港股教育板块去年累计跌幅达26%，而今年亦跌20%。

　　尽管大环境艰难，仍有不少的优质教育企业打破行业禁锢，逆势而上。中国春来(01969.HK)就是经过市场洗涤后依旧在资本市场保持亮眼表现的企业之一。

　　2022年公司全年累计涨幅超过90%，而今年以来，其股价继续一路向上，截至目前累计涨幅也达到了25%。

　　能够与行业板块走出截然不同的行情，这背后，展现出了中国春来更具竞争力与韧性的一面。随着公司即将发布中期财报，公司在经营层面的亮点也将很快展现，在此背景下，行业迎来的黎明破晓，为公司后续资本市场的表现增添了更多期待。

　　近日，民办高教股在经历了2月初以来的持续回调，开始呈现企稳反弹之势，其中4月13日，包括中汇集团、新高教集团、中国春来等在内的多家民办高教股更是呈现大幅拉升。综合机构观点来看，市场看好的逻辑在于两个方面：

　　近年来，中国高等教育在学规模进一步扩大，2022年，高等教育毛入学率59.6%，比上年提高1.8个百分点。作为中国中国高等教育的重要组成部分，民办教育在市场属性下，能够短时间内迅速扩张，为广大高考考生提供了更多的选择机会，并缓解了公办高校招生压力。

　　中信建投此前研报表示，民办高校在提升高校毛入学率方面起到了重要的作用，核心是未来要在教育的公益性和企业的盈利性之间取得良好的平衡，合理的回报长期将支持更好、更积极的办学。

　　从实际业绩层面来看，民办高校的利润增长主要来自生源的增加，其营收稳定，利润率高，因此，在简单的线性推演下，即可对营收增长有合理的预期。

　　以中国春来来看，其业绩的确定性即来自两个方面。

　　一方面是自身的内生性增长，包括校区的扩容等。

　　目前中国春来的扩容扩建计划如火如荼地在进行，此前年报发布之际，公司即提及旗下的湖北健康职业学院和安阳学院原阳校区两个新校区正式投入使用，南京高淳校区即将进入开发阶段，阳学院原阳校区以及荆州学院的基础设施的容量将分别扩大至25,000人/20,000人。

　　此外，公司亦表示中国春来将在未来2-3年进一步扩充下属学校的容纳能力，在校生人数预计将突破12万人。

　　另一方面则在于公司的外延扩张。近年来国内民办高校整合趋势日益明显，在此背景下，中国春来凭借良好的竞争优势积极参与对其他高校的收购。早在2019年，其就耗资8亿元收购了天平学院，并随后拟斥资1.8亿元收购一地块以为该学院建新校区。随着苏州天平学院南京校区启用，其整体在校生规模有望突破13万人。而展望未来，伴随中国春来进一步展开收并购其经营规模还将迎来提速。

　　当下，劳动生产率较低、制造业和服务业中高端人才缺口大是我国的一个基本现状，强化发展职业教育具有长期必要性。同时，在国际环境改善和经济结构升级转型下，提升职业教育质量亦具有短期迫切性。

　　据招商银行研究院研报指出，我国职业教育(学历+培训)面向超5000万适龄在校生和上亿不分年龄阶段的劳动人口，2022年整体市场规模超过1万亿。对于后期市场，头豹研究院预计，中国职业教育行业市场规模将于2026年达到1.38万亿元。

　　目前，整个教育行业正迎鼓励政策密集发布期，从民办教育促进法实施条例到“双减”政策，再到《“十四五”扩大内需战略实施方案》的发布，整个教育行业处于快速发展之中。

　　一方面，在《民促法实施条例》的推动下，对民办高校持鼓励态度。民办教育获得政策的认可与支持，有望缓解市场对教育行业的担忧，提高了行业的关注度。

　　此外，随着中国经济的转型和升级，政府提出了“双*流”、“双高计划”等支持高等教育和职业教育的重要举措，为教育行业的可持续发展奠定了基础。

　　《“十四五”规划纲要》的正式发布，明确了通过扩大内需来促进经济增长的总体方向。在这个背景下，《“十四五”扩大内需战略实施方案》也相应出台，加强了对教育投资的支持，鼓励教育领域的创新和发展。

　　另一方面，中共中央办公厅、国务院办公厅2022年12月印发了《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，意见指出“把推动现代职业教育高质量发展摆在更加突出的位置”，进一步强化市场对于职业教育的投资信心，行业估值有望继续迎来强劲修复。

　　作为国内民办高等教育领先提供商，中国春来在民办教育和职业教育政策的反复激励下，具有广阔的增长空间。公司凭借高品质的教学，逐步扩大招生规模，并继续强化品牌吸引力，在华中地区，乃至全国范围内的竞争力进一步增强，长期增长趋势不变，也将受益政策暖风获得市场的追捧。

　　实际上，除了在业绩上的持续兑现外，中国春来频频获得教育部门的肯定和社会各界的广泛认可。近日，教育部公布第二期供需对接就业育人项目立项名单的通知中，商丘学院申报19个项目立项，涉及能源动力、商贸服务与生活消费及科技服务等多个行业。荆州学院数个就业实习基地项目立项。从侧面展现了其良好的品牌声誉及强大的综合实力。而这些也将成为吸引市场关注，并催化估值表现的重要助燃剂。

　　综合来看，政府在推动教育改革、拓展内需方面给予了积极的支持和关注，为教育行业带来了广阔发展空间。同时，由于国内的经济增长和社会变化，人们对优质教育资源的需求不断增加，这也为教育企业提供了更多的商机和市场空间。

　　就目前而言，市场已经逐渐消化“双减”带来的影响，在多重政策的持续推进下，教育行业发展空间进一步打开，作为高等教育的领跑者，中国春来大有可为。眼下随着公司即将发布中报，相信这份年中成绩单也将带给我们惊喜，值得期待。

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